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2024年11月27日午盘，30年国债指数ETF（511130）盘中握续颤动，微跌0.02%，成交额近13亿元，换手率31%。 国联固收示意，上周资金面平衡宽松，商场厚谊主要温雅供给，受商场预期影响，债市收益率举座颤动下行，国债30Y与1Y和10Y-1Y均有所走陡。 11月再融资专项债供给超万亿，刊行期限大多逾越10年。现时债市处于策略空窗期，关于年内2万亿政府债供给节律长远敏锐。字据当今已刊行的情况来看，处所再融资专项债已刊行2244亿元。其中江苏已刊行额度最高，达1200亿元；从已刊行债券的期限来看，当今刊行的总共债券期限均逾越10年（包含10年）。而当今已线路待刊行再融资专项债达8826亿元，其中有85%的刊行额度酌量在长端和超长端，其中30年专项债额度达到31%。从地区散播上来看较为平均，并不仅酌量在隐性债务较大的化债省份。咱们瞻望11月累计刊行再融资专项债或将超万亿元，关于长端和超长端利率债扰动较大。 年内货币策略宽松详情趣仍存，降准存在必要性但紧迫性不高。短期来看，资金利率有望趋于企稳，央行或诈欺立异公开商场操作器具对冲到期压力，降准存在必要性但紧迫性不高。下周公开商场将到期18,682亿元，肖似11月末至12月上旬在专项债供给扰动下有较大资金面压力，需要央活脱手珍爱。不外由于现时降准空间有限，中微型进款机构准备金率为6.5%，距离5%的“警戒线”仅剩余150BP。因此央行不错通过国债生意、买断式逆回购等器具向商场投放中期和恒久资金。此外，握续温雅下周是否续作MLF以对冲到期资金缺口，若央行暂不进行MLF操作，则可能通过降准一次性置换年内MLF到期资金。
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